榨菜茅中报不佳广告大投入收效甚微张坤选择撤离

作为国内榨菜行业的一哥,A股市场上的榨菜茅涪陵榨菜最近半年的日子并不好过,二级市场上公司股价一再走低,本周五更创下27.25元/股的年内新低,较年内最高点54.20元/股几乎腰斩。......

  作为国内榨菜行业的一哥,A股市场上的榨菜茅——涪陵榨菜最近半年的日子并不好过,二级市场上公司股价一再走低,本周五更创下27.25元/股的年内新低,较年内最高点54.20元/股几乎腰斩。

  实际上,近期连日走低的背后,涪陵榨菜日前完成的2021年中报的披露工作,也是便于投资者对其进行进一步的了解,究竟现在的涪陵榨菜发展如何?

  从涪陵榨菜交出的答卷来看,具体业务上,公司2021年的上半年销售了7.32万吨榨菜、0.27万吨萝卜、0.55万吨的泡菜,榨菜、泡菜业务出货势头依然强劲,而萝卜业务则出现了明显的滑坡。

  账面业绩上,涪陵榨菜一共实现了营业收入13.47亿元,同比增长12.46%,归属于母公司股东的净利润为3.76亿元,同比下降6.97%,扣除非经常性损益事项后的净利润为3.73亿元,同比减少5.42%。在一季度,涪陵榨菜的净利润和扣非后净利润还分别同比增长了22.73%、27.82%,如今再看半年报,公司二季度利润下滑明显。

  实际上,公司上半年为促销售,不惜重金砸广告宣传,现实观察,比如不少小区分众传媒旗下的电梯广告里都上了涪陵榨菜产品的宣称画面,公司2021年上半年的销售费用也高达3.39亿元,同比上年同期大幅增长80.35%的大背景下交出的成绩单,如今来看,只能说公司采取的扩大广告宣传策略的效果甚微,广告的钱白烧了,还成为拖累公司业绩的一大因素。

  上半年研发投入不足665万元,同比下降了近四成,虽然有公司宣称“主要为去年同期发生 MVR 盐水蒸发项目及污水处理工程投入,本期无该类项目投入”因素,但是在公司如今经营规模面前,半年不足665万元研发投入,实在寒酸了点。此外,报告期内,公司经营活动产生的现金流量净额仅为2.57亿元,同比上年同期大幅下降了-44.71%。

  整体而言,对于讲究业绩稳健增长的“茅”系白马蓝筹,榨菜茅此般的业绩自然难以让人满意,公司股价赖以慢牛的基础正面临崩塌,年内尤其二季度股价的持续走弱也变得较为“自然”。

  榨菜茅这样的业绩,部分一线机构或早有研判并提前采取了相应的行动,从涪陵榨菜本次披露的中报所展示的,截止2021年6月30日的十大流通股东,在二季度,北向资金对涪陵榨菜进行了减持,当代公募一哥、千亿基金经理张坤旗下的易方达中小盘混合型证券投资基金更是先跑为快,已经退出了“榨菜茅”的前十大流通股东榜单之列。

  另一明星基金经理刘彦春则选择了反向操作,旗下的景顺长城鼎益混合型证券投资基金(LOF)二季度抄底榨菜茅,暂时以占流通股0.64%的持股量新跻身涪陵榨菜第七大流通股东。但涪陵榨菜的A股股东户数从一季度末的5.1793万户,到二季度末增加至7.1488万,筹码呈现分散化明显也是事实。

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